Đồng đô la Mỹ suy yếu, "thuế trả đũa" trở thành mối đe dọa mới

Khởi đầu năm tồi tệ nhất gần 40 năm, đồng đô la có thể bước vào "thị trường gấu" dài hạn

Đầu năm 2025, đồng đô la tiếp tục rớt giá. Tính đến hiện tại, chỉ số ICE đô la Mỹ giảm khoảng 8,8%, dưới ngưỡng 99, đánh dấu khởi đầu năm yếu nhất kể từ giữa thập niên 1980. Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ đã gần như phục hồi sau cú sốc thuế quan, đồng đô la vẫn chưa thể hồi phục tương ứng. Thị trường ngoại hối chung nhận định rằng, chính sách thương mại và tài chính của chính quyền Trump đang thay đổi cơ bản cách các nhà đầu tư toàn cầu phân bổ tài sản đồng đô la.

Peter Vassallo, nhà quản lý đầu tư ngoại hối tại BNP Paribas, cảnh báo rằng đồng đô la có thể đang bước vào một "chu kỳ giảm bền vững hơn," gợi nhớ đến quá trình giảm giá kéo dài sáu năm từ năm 2002. Chiến lược gia Marvin Loh của State Street cũng cho biết, "Thực sự có không gian cho đồng đô la tiếp tục giảm."

Điều khoản "thuế trả thù" khuấy động thị trường, niềm tin của nhà đầu tư lung lay

Mối lo ngại lớn khác về triển vọng của đồng đô la trên thị trường hiện nay đến từ Điều khoản 899 của dự luật thanh toán do chính quyền Trump đề xuất. Điều khoản này dự kiến trao cho chính phủ quyền áp dụng "thuế trả thù" đối với các nhà đầu tư từ những quốc gia áp dụng "thuế bất công" đối với Mỹ. Steven Englander, giám đốc ngoại hối của Standard Chartered Bank, cho biết nếu biện pháp này được thực hiện, nó sẽ trực tiếp làm giảm dòng vốn nước ngoài vào Mỹ, gây áp lực giảm đối với đồng đô la.

Mặc dù thị trường từng dè dặt về khả năng thực thi của mối đe dọa thuế quan của Trump, việc thông qua "thuế trả thù" đã dẫn đến sự tái đánh giá rộng rãi của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản đồng đô la.

Hoạt động phòng hộ toàn cầu gia tăng, tính chất an toàn của đồng đô la bị nghi ngờ

Khi đồng đô la, thị trường chứng khoán và trái phiếu đồng loạt giảm trong tháng Tư, các nhà đầu tư nhận thấy tính năng phòng hộ của đồng đô la đang suy yếu, dẫn đến việc tích cực phòng hộ bằng hợp đồng kỳ hạn và các công cụ khác. Dữ liệu từ State Street cho thấy các nhà đầu tư tổ chức ở Mỹ và Châu Âu, đặc biệt là các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm của Đan Mạch, đã gia tăng tỷ lệ phòng hộ đồng đô la một cách đáng kể.

Chiến lược gia George Saravelos của Deutsche Bank chỉ ra rằng sự thay đổi này ngụ ý sự đồng thuận rộng rãi rằng đồng đô la sẽ yếu trong dài hạn. Ông cũng nhấn mạnh rằng vị thế của đồng đô la trong việc phân bổ tài sản toàn cầu đang bị thách thức, đặc biệt trong bối cảnh xu hướng đầu tư đa dạng toàn cầu gia tăng.

Thâm hụt ngân sách và dòng vốn toàn cầu quyết định vận mệnh đồng đô la

Trong bối cảnh thâm hụt ngân sách của Mỹ tiếp tục mở rộng, niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô la đang bị thử thách thêm. Vassallo cho rằng đồng đô la hiện đang được định giá quá cao, đây là một trong những lý do chính cho việc bán khống đồng đô la. Mặc dù đồng đô la mất giá có vẻ mạnh mẽ, nhưng từ biểu đồ dài hạn, đợt điều chỉnh này vẫn nhẹ nhàng.

Tuy nhiên, cũng có những nhà phân tích cho rằng nếu tài sản của Mỹ lại thể hiện "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ", đồng đô la có thể đảo chiều. Thị trường chứng khoán mạnh mẽ và hiệu suất kinh tế dẫn đầu thế giới vẫn có thể thu hút dòng vốn quốc tế quay lại Mỹ.

Chỉ số ICE tiếp tục chịu áp lực, đồng tiền thị trường mới nổi mạnh lên

Tính đến hiện tại, chỉ số ICE đô la Mỹ lại giảm 0,6%, ở mức 98,75, đồng đô la không chỉ mất giá trước các đồng tiền phát triển mà cũng tiếp tục giảm giá trước các đồng tiền thị trường mới nổi như peso Mexico và real Brazil. Các dấu hiệu cho thấy đồng đô la đang đối mặt với áp lực giảm đa chiều, khó có thể thấy động lực phục hồi rõ ràng trong ngắn hạn. Thị trường sẽ theo dõi sát sao các diễn biến chính sách tiếp theo của Mỹ và xu hướng dòng vốn để tìm ra logic định giá đồng đô la mới.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.