Kinh tế Mỹ đối mặt với ba thách thức chính sách lớn

Thuế quan gia tăng rút lui đầu tư nước ngoài, rủi ro lạm phát sắp bùng nổ

Vào ngày 24 tháng 6 khi Powell tham dự buổi điều trần Quốc hội, sự bất định của kinh tế Mỹ đang gia tăng rõ rệt. Hội đồng kinh tế Mỹ đã công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm mạnh, cho thấy kỳ vọng về thu nhập và việc làm tương lai suy giảm. Đồng thời, các nhà kinh tế cho rằng chính sách thuế nhập khẩu cao của chính phủ Trump đang tạo ra nguy cơ lâu dài cho kinh tế Mỹ.

Cựu kinh tế gia trưởng của Tổ chức Thương mại Thế giới, Koopman cảnh báo rằng, thuế quan sẽ làm suy yếu các ngành công nghiệp có giá trị gia tăng cao, dẫn đến sự chuyển dịch lao động và vốn về lại các ngành sản xuất truyền thống kém hiệu quả, giảm lượng vốn và tiềm năng đổi mới của kinh tế Mỹ. Ông chỉ ra rằng hiện tại kho hàng có thể tạm thời đệm cho ảnh hưởng của thuế quan, nhưng theo thời gian, các doanh nghiệp sẽ buộc phải tăng giá hoặc cắt giảm lợi nhuận để đối phó, khi đó lạm phát có thể sẽ tăng cao toàn diện.

FED vẫn đang quan sát, cẩn trọng trong việc cắt giảm lãi suất

Mặc dù thị trường dự đoán FED sẽ cắt giảm lãi suất trong năm, nhưng Powell vẫn giữ quan điểm thận trọng tại buổi điều trần. Ông nhấn mạnh rằng FED sẽ dựa vào dữ liệu lạm phát và việc làm để quyết định chính sách tương lai, hiện chưa loại trừ khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 hoặc sau đó.

Giáo sư Allison của Đại học Harvard phân tích cho rằng Powell đã đánh giá đúng mức độ dai dẳng của lạm phát, nên không vội cắt giảm lãi suất. Ông chỉ ra rằng sự khác biệt chính sách đã khiến FED công khai đối đầu với Trump, người đã nhiều lần chỉ trích Powell là "cứng đầu và ngu ngốc". Tuy nhiên, Allison cho biết Powell hiểu rằng ông sẽ không được tái bổ nhiệm, cũng không cúi đầu trước áp lực chính trị, do đó có thể ông sẽ kiên quyết hành động theo dữ liệu.

Kinh tế gia trưởng của S&P Global Ratings, Glenwald cho biết thêm rằng mặc dù nhiều ngân hàng trung ương của các nước Âu Mỹ đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, FED vẫn đang ở giai đoạn "ngừng lãi suất cao". Ông dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát có thể tăng từ 3.5% đến 4% trước cuối năm, cao hơn mục tiêu chính sách 2%, FED sẽ dựa vào dữ liệu xu hướng lao động và lạm phát để đưa ra quyết định và có thể thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Dự luật "Lớn và Đẹp" gây lo ngại về tính bền vững của tài chính

Trong khi chính sách tiền tệ được thực hiện một cách thận trọng, dự luật "Lớn và Đẹp" đang được Quốc hội thảo luận có thể mở rộng thêm thâm hụt tài chính của Mỹ. Allison nói thẳng rằng nếu dự luật này được thông qua, trong vòng năm đến bảy năm tới thâm hụt có thể tăng thêm 2 ngàn tỷ USD, điều này sẽ tạo ra rủi ro hệ thống cho thị trường trái phiếu. Ông dẫn lời CEO Dimon của JP Morgan, cảnh báo rằng thị trường trái phiếu có thể phải đối diện với "hạ cánh cứng" do việc phát hành tài chính vượt mức.

Koopman cũng bày tỏ mối lo ngại tương tự. Ông cho rằng thái độ thờ ơ của Trump đối với vấn đề nợ do kinh nghiệm "phá sản thường xuyên", nhưng trách nhiệm thực sự về tài chính thuộc về Quốc hội. Ông chỉ trích rằng cơ quan lập pháp hiện nay quá tuân theo tổng thống, không thể hiện được đủ độc lập và tầm nhìn chiến lược.

Glenwald kêu gọi tái lập cơ chế "cảnh sát trái phiếu" – một khi thị trường mất niềm tin vào thâm hụt, lợi tức trái phiếu tăng vọt sẽ gây áp lực buộc chính phủ phải tái tổ chức tài chính. Ông nhấn mạnh rằng, duy trì tỷ lệ nợ so với GDP ở mức ổn định cần có một vòng phản hồi hiệu quả giữa chính phủ và thị trường.

Dưới áp lực đa chiều, niềm tin kinh tế Mỹ tiếp tục giảm sút

Tổng hợp các quan điểm khác nhau, kinh tế Mỹ hiện đang rơi vào ba khó khăn chính sách: bên ngoài, rào cản thuế quan tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu và làm suy yếu niềm tin đầu tư nước ngoài; bên trong, chính sách tiền tệ bị kẹt giữa áp lực lạm phát; còn về mặt tài chính thì đối mặt với nguy cơ vượt ngoài tầm kiểm soát của thâm hụt và nợ.

Allison cuối cùng nhấn mạnh rằng nếu không thể thiết lập được cơ chế phối hợp giữa chính sách tài chính, thương mại và tiền tệ, kinh tế Mỹ có thể rơi vào tăng trưởng thấp cấu trúc và sức cạnh tranh dài hạn bị tổn hại. Sự đồng thuận tại Diễn đàn Davos mùa hè là: phía Mỹ cần nhìn thẳng vào các thách thức hệ thống, thay vì tiếp tục tiêu hao không gian chính sách dưới sức ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.